Меню

Коэффициент капитализации формула для оборудования



Что такое коэффициент капитализации и как его рассчитать

Коэффициент капитализации – важный параметр оценки предпринимательского риска, который важен для инвесторов, собственников, руководства компании. Финансовый поток коммерческих организаций состоит из собственных и заемных средств. Для формирования их оптимального соотношения важно определять Сapitalization ratio, единое для всех отраслей нормативное значение которого находится в пределах 1-1,5. Базой для расчета выступают сведения бухгалтерского баланса (Ф. №1). Снижение показателя свидетельствует об укреплении финансового положения компании, а его рост отражает увеличение ее зависимости от заемного финансирования.

Инвестору или собственнику бизнеса крайне важно количественно оценить уровень предпринимательского риска – вероятности снижения доходов от вложенных средств. Для его определения рекомендуют анализировать соотношение заемного и собственного капитала.

Коэффициент капитализации (Сapitalization ratio – CR, КК) – это финансовый индикатор финансовой устойчивости компании и ее долгосрочной платежеспособности, который рассчитывается путем деления совокупных обязательств на собственный капитал (капитализацию). Он позволяет оценить:

  • насколько у компании достаточно собственных средств для обеспечения своей основной деятельности;
  • как эффективно она распределяет и использует собственный капитал.

Справка! КК – показатель из группы финансового левериджа. Все входящие в нее индикаторы нацелены на выявление соотношения между собственными и заемными средствами.

Чем выше значение показателя CR, тем больше предприятие, в зависимости от заемных источников финансирования. Регулярно ему приходится тратить часть дохода на погашение задолженности по кредитам и покрытие процентных ставок по ним, что формирует предпринимательский риск. В итоге доля прибыли инвестора уходит на возмещение стоимости заемного капитала.

1. Увеличивается чистая прибыль компании.

1. Увеличивается предпринимательский риск.

2. Растут инвестиции в собственную деятельность.

2. В пассивах компании основная доля приходится на долю заемных средств.

3. Увеличивается доход собственников и инвестиционная привлекательность бизнеса.

3. Снижается дивидендный доход, капитализация и инвестиционная привлекательность.

Справка! Сapitalization ratio часто называют плечом финансового рычага. С его помощью оценивают, сколько руб. заемного капитала сумела привлечь компания на 1 руб. собственных средств.

Формула расчета коэффициента капитализации

Основой расчета КК выступают сведения из бухгалтерского баланса компании. Оттого определить его могут инвесторы, кредиторы, партнеры, государственные структуры, не обращаясь за данными к оцениваемому субъекту:

  • собственный капитал и резервы (стр. 1300);
  • краткосрочные обязательства (стр.1500);
  • долгосрочные обязательства (стр.1400).

Важный момент! Если краткосрочные обязательства компании (до 12 месяцев) составляют менее 5% совокупной задолженности, то при расчете плеча финансового рычага их не учитывают.

В общем виде формулу оценки коэффициента предпринимательского риска можно представить в следующем виде:

КК = (ДО + КО) / СК, где:

СК– собственный капитал;

КО – краткосрочные обязательства;

ДО – долгосрочные обязательства.

Для удобства использования индикатора капитализации на практике имеет смысл выразить формулу его расчета через строки бухгалтерского баланса (новая форма):

КК= (стр.1400 + стр. 1500) / стр.1300

В упрощенном виде формула имеет вид: CR = стр. 1400 / стр. 1300. В этом случае в ней нашли отражение самые стабильные элементы пассивов организации.

Нормативное значение индикатора

Хотя при сравнении предприятий по размеру коэффициента капитализации важно отбирать субъектов из одной и той же отрасли, общее нормативное значение едино для всех секторов экономики. При этом существует два норматива, которые применяются в зависимости от состояния национальной экономики.

50% заемного и 50% собственного финансирования.

Развивающиеся страны, СНГ, Россия

60% заемного и 40% собственного финансирования.

Справка! Если соотношение заемного и собственного капитала оказалось 80% на 20%, то предприятие признается банкротом.

Развитые страны мира со стабильными экономиками менее подвержены воздействию кризисных процессов. Поэтому их компании могут позволить себе активное использование заемного финансирования. В развивающихся странах надежным будет признан только тот бизнес, который способен полностью покрыть собственными средствами привлеченные кредиты и займы.

Важный момент! Инвесторы высоко оценивают предприятия с преобладанием собственного капитала даже при условии высокой рентабельности заемного капитала. Однако такая ситуация свидетельствует о том, что компания не использует в своей деятельности выгод от оборота привлеченных извне заемных средств.

Примеры расчета коэффициента

Для того чтобы рассмотреть оценку коэффициента капитализации на практике, стоит рассчитать его для двух предприятий разного масштаба деятельности:

Источник

Рыночная капитализация компаний

Для работы на фондовом рынке используются разные инструменты для выявления перспективности активов. Одним из способов для определения потенциала ценной бумаги является оценка рыночной капитализации компании. Этот параметр включает в себя совокупную стоимость акций, которые находятся в обращении на момент расчёта. Так как эта величина не является фиксированной и может меняться каждую минуту, её необходимо регулярно мониторить.

Читайте также:  Оборудование для склада краснодарского края

Начинающие инвесторы иногда путают такие понятия, как рыночная капитализация и стоимость компании. Это два совершенно разных показателя: первый даёт представление о стоимости всех ценных бумаг, а второй является суммой, за которую можно приобрести компанию полностью.

Зачем инвесторам нужен этот инструмент

Для определения потенциальной прибыльности активов и приобретения только самых лучших из них на рынке активно используют мультипликаторы — рассчитываемые индикаторы для сравнения и оценки компаний и целых секторов. Применение мультипликаторов позволяет с большой вероятностью избежать инвестиций в бесперспективные и потенциально убыточные активы.

Рыночная капитализация предприятия лежит в основе расчётов самых популярных мультипликаторов. Отношение суммарных цен на активы к другим финансовым показателям помогает выявить недооценённые компании и слишком раздутые пузыри.

По каким методам оценивают рыночную капитализацию

Если расчёт показателя рыночной капитализации происходит всего одним способом — умножением общего количества акций в обращении на цену одной бумаги, то методов оценки общей стоимости активов существует несколько. Какой из них применяется для оценки рыночной капитализации, зависит от цели этого процесса.

  • По расщеплённой ставке
    Оценивается капитализация каких-либо фиксированных постоянных доходов, которые не меняются в размерах и с течением времени. Метод применяется к прогнозируемым доходом, при этом оценка одного объекта производится с использованием двух разных ставок.
  • По капитализации дохода
    Метод используют, когда необходимо оценить потенциал компании в плане экономики. На основе применения актуальных цен рассчитывается, сколько составит планируемая чистая прибыль.
  • По прямой общей капитализации
    Для оценки проводят сравнительный анализ прибыли ряда объектов с конечной стоимостью этих объектов при продаже. На полученный в результате расчёта коэффициент делят чистый операционный доход компании.
  • По дисконтированным денежным потокам (ДДП)
    Это самый распространённый метод оценки рыночной капитализации. Необходимо вычислить из прибыли компании свободный денежный поток путём вычитания обязательных расходов и инвестиций в бизнес-процессы. Каждый такой денежный поток умножается на коэффициент дисконтной ставки, а полученные результаты от каждого потока суммируются, получается стоимость компании по ДДП. Дисконтная ставка рассчитывается на основании рисков всех уровней, которые имеются в компании и с которыми она ещё может столкнуться. Чем выше такая ставка, тем значительнее риски и ниже стоимость компании.
  • По чистым активам
    Самый простой метод оценки рыночной капитализации, который применяют в случае ликвидации компании и распродаже её активов в пользу кредиторов и акционеров. Определяется полная рыночная стоимость оборотных и основных средств предприятия, из которых вычитается цена всех обязательств. Разница и будет стоимостью по методу чистых активов.

Сам по себе показатель рыночной капитализации может давать искажённое представление о настоящем положении дел в компании. Например, в результате какой-нибудь неблагоприятной новости началась распродажа акций, но проблема была устранена. Однако продажи не прекратились, так как инвесторы продолжили избавляться от активов по инерции. По факту акции оказались недооценёнными. Так же происходит и с растущей капитализацией — инвесторы покупают актив на доверии, раздувая пузырь, хотя компания уже давно не производит ничего нового и не показывает никакой положительной динамики.

Чтобы привести в соответствие реальное положение дел в компании с рыночной капитализацией акций, этот показатель активно применяют в мультипликаторах.

Мы рады, если ответили в этой статье на все ваши вопросы по теме. Если нет — вы всегда можете задать нам новые. Просто заполните форму обратной связи — и мы обязательно поможем разобраться во всех непонятных моментах!

Источник

Финансовые коэффициенты

Финансовые коэффициенты — это относительные показатели финансовой деятельности предприятия, которые выражают связь между двумя или несколькими параметрами.

Для оценки текущего финансового состояния предприятия применяют набор коэффициентов, которые сравнивают с нормативами или со средними показателями деятельности других предприятий отрасли. Коэффициенты, которые выходят за рамки нормативных значений, сигнализируют о «слабых местах» компании.

Анализ всех финансовых коэффициентов производится в программе ФинЭкАнализ .

Для анализа финансового состояния компании финансовые коэффициенты группируются по следующим категориям:

Коэффициенты рентабельности

  • Рентабельность продаж
  • Рентабельность затрат
  • Экономическая рентабельность
  • Чистая рентабельность
  • Рентабельность деятельности предприятия
  • Рентабельность собственного капитала
  • Период окупаемости собственного капитала
  • Рентабельность перманентного капитала
  • Общая рентабельность продаж
  • Рентабельность производства
  • Рентабельность активов
  • Рентабельность совокупных активов
  • Рентабельность чистых активов
  • Рентабельность заемного капитала
  • Рентабельность оборотного капитала
  • Валовая рентабельность
  • Pентабельность вложенного капитала
Читайте также:  Элементы оборудования систем отопления это

Коэффициенты ликвидности (платежеспособности)

  • Коэффициент быстрой ликвидности
  • Коэффициент срочной ликвидности
  • Коэффициент критической ликвидности
  • Коэффициент промежуточной ликвидности
  • Коэффициент текущей ликвидности
  • Коэффициент общей ликвидности
  • Коэффициент абсолютной ликвидности
  • Коэффициент покрытия
  • Коэффициент восстановления платёжеспособности
  • Коэффициент утраты платежеспособности
  • Коэффициент маневренности функционирующего капитала

Коэффициенты оборачиваемости

  • Коэффициент оборачиваемости активов
  • Коэффициент оборачиваемости мобильных средств
  • Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
  • Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
  • Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
  • Срок оборачиваемости дебиторской задолженности
  • Срок оборачиваемости кредиторской задолженности
  • Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
  • Коэффициент отдачи собственного капитала
  • Коэффициент оборачиваемости запасов
  • Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов
  • Доля оборотных средств в активах
  • Коэффициент оборачиваемости денежных средств
  • Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах
  • Коэффициент оборачиваемости материальных средств
  • Коэффициент интенсивности обновления

Коэффициенты рыночной устойчивости

  • Коэффициент капитализации
  • Коэффициент маневренности
  • Коэффициент маневренности собственных средств
  • Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами
  • Коэффициент обеспеченности собственными средствами
  • Коэффициент финансирования
  • Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности
  • Коэффициент краткосрочной задолженности
  • Коэффициент привлечения средств
  • Коэффициент реальной стоимости имущества
  • Коэффициент имущества производственного назначения
  • Коэффициент мобильности всех средств
  • Коэффициент мобильности оборотных средств
  • Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств
  • Коэффициент структуры долгосрочных вложений
  • Коэффициент прогноза банкротства

Коэффициенты финансовой устойчивости

  • Коэффициент финансовой устойчивости
  • Коэффициент финансовой независимости
  • Коэффициент концентрации собственного капитала
  • Чистые активы
  • Коэффициент финансовой зависимости
  • Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
  • Коэффициент концентрации заемного капитала
  • Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами
  • Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования

Коэффициенты состояния основных средств и их воспроизводства

  • Фондорентабельность
  • Фондоотдача
  • Фондоемкость
  • Коэффициент износа основных средств
  • Коэффициент годности основных средств
  • Коэффициент обновления основных средств
  • Коэффициент выбытия основных средств

Формулы финансовых коэффициентов рассчитываются на основе данных бухгалтерской отчетности:

Источник

Практика Оценки. Как оценить стоимость компании по методу капитализации

Метод капитализации — один из методов оценки бизнеса доходным подходом. По сути это разновидность метода дисконтирования денежных потоков, в рамках которого стоимость компании определяют как текущую стоимость ее будущих доходов. Разница лишь в том, что метод капитализации предполагает стабильность этих доходов (или постоянный темп их роста).

Формула 1. Расчет рыночной стоимости компании методом капитализации

Ocenka kapitalizaciya_1.jpg

Чтобы оценить стоимость компании методом капитализации предстоит:

  • провести ретроспективный анализ деятельности бизнеса и подготовить прогноз изменения дохода в будущем;
  • выбрать вид дохода, который будет капитализирован;
  • определить период деятельности, за который предстоит капитализировать доход;
  • вычислить ставку капитализации;
  • рассчитать капитализированные доходы;
  • провести итоговые корректировки.

Основная задача этого метода – определить уровень дохода, который впоследствии будет капитализирован. При этом важно выбрать период деятельности компании, результаты которой будут капитализированы.

Как провести ретроспективный анализ бизнеса при оценке стоимости компании методом капитализации

Ретроспективный анализ деятельности компании проводится данным бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах за последние 3-5 лет, а также управленческой отчетности компании. Он подразумевает анализ финансовых результатов деятельности, выполнения финансового плана, эффективности использования собственного и заемного капитала, выявление резервов увеличения суммы прибыли, рентабельности, улучшения финансового состояния и платежеспособности компании. По результатам этого анализа можно выбрать вид дохода и период производственной деятельности компании, за который предстоит капитализировать этот доход.

Для корректной оценки финансовых результатов (показателя дохода) компании необходимо провести их нормализацию, т.е. исключить статьи, которые имели разовый характер и не будут повторяться в будущем. К таким статьям относят:

  • прибыль /убыток от продажи части активов предприятия;
  • поступление/ убыток от удовлетворения/ неудовлетворения судебных исков;
  • поступление страховых выплат;
  • потери от вынужденной остановки производства и т.д.

После нормализации финансовых результатов их нужно привести к текущим ценам. Для этого можно использовать, например индексы потребительских цен, публикуемые на сайте федеральной службы статистики.

Какой показатель дохода выбрать при оценке бизнеса методом капитализации

В качестве доходов, подлежащих капитализации, может быть выбраны показатели:

  • чистой прибыли (после уплаты налогов);
  • прибыли до уплаты налогов;
  • денежного потока;
  • выплаченных/ потенциальных дивидендов.

При оценке крупных компаний целесообразно выбирать величину чистой прибыли, а небольших компаний — прибыль до уплаты налогов, поскольку в этом случае устраняется влияние льгот налогообложения.

Величина денежного потока используется при оценке компаний, в активах которых преобладают основные фонды, что позволяет учесть политику капитальных вложений и амортизационных отчислений на предприятии.

Вопрос: Какой вид денежного потока можно использовать при оценке бизнеса методом капитализации

Читайте также:  Работа в москве пивное оборудование

Это может быть денежный поток для всего инвестированного капитала (бездолговой денежный поток) или собственного капитала.

Бездолговой денежный поток не учитывает изменение (рост или уменьшение) задолженности компании по кредитам. На основе этого показателя определяется рыночная стоимость всего инвестированного капитала: как собственного, так и заемного.

Денежный поток для собственного капитала учитывает изменение (рост или уменьшение) задолженности компании по кредитам. На его основе вычисляется рыночная стоимость собственных средств компании.

При выборе того или иного вида денежного потока (прибыли) для оценки бизнеса компании учитывают за счет каких именно средств он формируется. Если за счет собственных средств, то для оценки компании используется денежный поток для собственного капитала. Если же за счет привлечения заемных средств, то используется бездолговой денежный поток.

Вопрос: За какой период стоит капитализировать доход при оценке бизнеса

Сумма дивидендов, как правило, используется при оценке миноритарных пакетов акций, т.к. для мажоритарного акционера привлекательность компании состоит, в основном, не в выгодной дивидендной политике, а в росте ее капитализации.

Стоит заметить, что для капитализации можно использовать перечисленные показатели не только на текущую дату, но и их среднее значение за несколько предыдущих периодов на основании ретроспективных данных, например, за 3-5 лет.

Периодом деятельности компании, результаты которой будут капитализированы, может выступать:

  • первый прогнозный год;
  • последний отчетный год.

Наиболее правильным вариантом, учитывающим ретроспективную деятельность компании, рассматривают капитализацию дохода, спрогнозированного на последующий после даты оценки год.

Как определить ставку капитализации для оценки стоимости компании

Ставка капитализации чаще всего рассчитывается на основе ставки дисконтирования с учетом долгосрочных темпов роста денежного потока. Методы расчета ставки дисконтирования зависят от того, к какому виду денежного потока она применяется.

Есть несколько моделей построения ставки капитализации на основе ставки дисконтирования в зависимости разных параметров, например, от уровня прогнозного дохода и период прогноза (модели Гордона, Ринга, Инвуда).

Модель Гордона. Предполагает бесконечную продолжительность функционирования бизнеса и стабильные темпы роста денежного потока. В рамках этой модели определяют ставку для прогнозного или текущего года. В первом случае используют общепринятую расчетную формулу. Во втором случае (при расчете ставки для текущего года) используютформулу 2

Формула 2. Расчет ставки капитализации методом Гордона для текущего года

Формула 2. Расчет ставки капитализации методом Гордона для текущего года.jpg

Модель Ринга. Данная модель исходит из необходимости соблюдения следующих условий:

  • конечная продолжительность функционирования актива, при которой его остаточная стоимость равна нулю;
  • ожидаемый доход меньше первоначальных инвестиций;
  • известно оставшееся время жизни актива.

Эта модель редко применяема, потому что в рамках нее предполагается, что доходы будет ежегодно снижаться.

Формула 3. Расчет ставки капитализации методом Ринга

Формула 3. Расчет ставки капитализации методом Ринга.jpg

Модель Инвуда. Используют при следующих допущениях:

  • конечная продолжительность функционирования бизнеса;
  • ожидаемый доход меньше первоначальных инвестиций;
  • остаточная стоимость будет равна нулю по истечении некоторого количества периодов.

Это более популярная модель, поскольку в качестве прогнозного периода подразумевает весь срок использования объекта, до полного его обесценения.

Формула 4. Расчет ставки капитализации методом Инвуда

Формула 4. Расчет ставки капитализации методом Инвуда.jpg

Вопрос: Можно ли определить ставку капитализации без учета ставки дисконтирования

Определение ставки капитализации на основе ставки дисконтирования — самый распространенный способ, однако существуют другие метода расчета этой ставки капитализации, среди которых можно выделить:

1. Метод анализа рыночных данных. Ставка капитализации согласно этому методу определяется на основе рыночной информации о доходах и ценах продажи сопоставимых компаний;

2. Метод срока окупаемости инвестиций. Метод предполагает расчет ставки капитализации на основе период окупаемости инвестиций.

Вопрос: Как определить капитализированные доходы компании

На этом этапе оценке бизнеса методом капитализации предстоит определить предварительную стоимость бизнеса (капитализированные доходы компании). Определяют ее по формуле 1, на основе величины дохода, который предстоит капитализировать и ставки капитализации.

Эта стоимость компании будет предварительной, т.к. для определения итоговой стоимости полученный показатель стоимости необходимо скорректировать на избыточные и не операционные активы, не принимающие участия в формировании денежного потока, избыток (дефицит) собственного оборотного капитала, а также на сальдированную величину отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств.

К не операционным активам могут быть отнесены:

  • устаревшие или не введенные в работу нематериальные активы;
  • недвижимое имущество, не участвующее в производственном процессе;
  • объекты незавершенного строительства;
  • нефункционирующие доходные вложения в материальные ценности и финансовые вложения.

Источник: Пресс-центр АКГ «ДЕЛОВОЙ ПРОФИЛЬ» (GGI), ФСС «Финансовый директор»

Источник